La criptovaluta più famosa, Bitcoin, ha perso due terzi del suo valore da quando ha raggiunto il record lo scorso novembre, ed Ethereum sta perdendo il suo valore quasi altrettanto velocemente. Celsius Network, uno dei maggiori finanziatori di criptovalute, questa settimana ha sospeso inaspettatamente tutti i prelievi, sollevando dubbi sulla sua solvibilità comportando problemi anche alle stablecoin

 

In una certa misura, il crollo delle criptovalute è legato al forte calo degli indici azionari: gli investitori stanno perdendo i loro investimenti più rischiosi, come le valute digitali, e stanno fuggendo verso asset più sicuri, come le obbligazioni. E le criptovalute sono volatili: il recente crollo di Bitcoin è ancora solo “il quarto peggior selloff nei 13 anni di storia della criptovaluta”, osserva il Wall Street Journal. Ma questo crollo a livello di settore è iniziato con il crollo di una “stablecoin”, TerraUSD o UST.

“Potresti non aver sentito parlare di UST prima, o sapere cos’è una stablecoin, ma è un grosso problema”, Ecco cosa c’é da sapere:

Cos’è una stablecoin ?

Una stablecoin è essenzialmente una criptovaluta che cerca di ancorarsi a una valuta stabile, in genere il dollaro USA. Insieme a TerraUSD, le principali stablecoin includono Tether e USD Coin (USDC). “Quindi, se hai 1.000 token USDC, ad esempio, possono essere scambiati in qualsiasi momento con $ 1.000”, spiega Van Boom.

“Le stablecoin sono un pilastro del sistema finanziario parallelo delle criptovalute“, afferma il Journal. “Gli appassionati di criptovalute devono mantenere un legame con le valute della finanza tradizionale sostenute dal governo, dove l’affitto è dovuto, le auto vengono acquistate e le bollette vengono pagate. Ma vogliono commerciare e investire solo in criptolandia, non in dollari o euro o sterline Quindi le stablecoin agiscono come una specie di valuta di riserva, un asset il cui valore è comprensibile a tutti e che non dovrebbe cambiare”. Come suggerisce il nome, dovrebbero essere un rifugio sicuro nel volatile mercato delle criptovalute.

Come funzionano le stablecoin ?

La maggior parte delle stablecoin, come Tether e USDC, mira a sostenere le proprie monete con risorse fisiche, come dollari, oro o buoni del tesoro. Ogni moneta, in teoria, è supportata da un hard asset equivalente. “TerraUSD ha un approccio più complesso”, spiega il Journal. “È una stablecoin algoritmica che si basa sull’ingegneria finanziaria per mantenere il suo legame con il dollaro”, con pochi miliardi di dollari in riserve di Bitcoin come rete di sicurezza di ultima istanza.

“Una stablecoin decentralizzata è il Santo Graal della DeFi”, ha detto Cyrus Younessi, ex capo della gestione del rischio presso MakerDAO, un minatore di stablecoin. Le criptovalute sono volatili, ma hanno la promessa di rimuovere la valuta dalla supervisione di politici e burocrati finanziari, e “se potessi prendere quei beni, estrarne stabilità e produrli, allora è enorme”, aggiunge. “Ma non è molto fattibile.”

Perché TerraUSD è crollato?

Fondamentalmente, c’è stata una corsa alle banche. Nel corso di un fine settimana di maggio, ci sono stati una serie di ingenti prelievi da Anchor Protocol, una sorta di banca crittografica creata dal creatore di TerraUSD Terraform Labs per gli investitori di criptovaluta, e che ha fatto cadere TerraUSD sotto il suo limite di $ 1. Ciò ha creato una spirale discendente in cui gli investitori hanno ritirato le loro monete UST da Anchor, spaventando altri investitori, che hanno seguito l’esempio.

Questo è il modo in cui il sistema avrebbe dovuto funzionare, afferma il Journal. “Se il prezzo di TerraUSD scende al di sotto di $ 1, i trader possono ‘bruciare’ la moneta – o rimuoverla permanentemente dalla circolazione – in cambio di $ 1 di nuove unità di Luna”, la criptovaluta sorella di TerraUSD, riducendo l’offerta di TerraUSD. Al contrario, se TerraUSD sale sopra $ 1, i trader possono bruciare Luna e creare nuovo TerraUSD “, consentendo al mercato di bilanciare collettivamente TerraUSD al peg assegnato, aggiunge il Journal. “Il sistema funziona solo se i trader vogliono davvero Luna. Gli investitori non volevano Luna quando TerraUSD ha perso il suo ancoraggio questa settimana. Hanno venduto Luna in preda al panico”.

Si ipotizza anche che i grandi prelievi che hanno portato al crollo di TerraUSD e Luna siano stati un attacco deliberato, forse per trarre profitto dallo shorting di Bitcoin.

Perché dovrebbe interessare stablecoin ?

“Questo è importante per tre ragioni”, sostiene Van Boom. “In primo luogo, oltre 17 miliardi di dollari in valore crittografico sono stati spazzati via solo da Luna e UST” e il loro crollo ha provocato onde d’urto nell’intero settore delle criptovalute. “In secondo luogo, solleva interrogativi su altre stablecoin”, soprattutto se si trattava di un attacco deliberato e riuscito, aggiunge. “L’ultimo, e forse il più significativo, il crollo dell’UST ha attirato l’attenzione di potenti politici e regolatori”, il che significa che una temuta regolamentazione potrebbe essere in arrivo.

“Il mercato delle criptovalute è maturato negli ultimi anni, funzionando come un sistema finanziario parallelo con una propria versione di banche e prestiti”, riporta il Journal. “Eppure il tuffo di TerraUSD solleva domande urgenti sulle ambizioni degli sviluppatori di criptovalute di costruire una nuova forma di finanza. Dimostra che, nonostante il clamore, il nascente sistema crittografico è ancora incline ai tipi di corsa agli sportelli destabilizzanti che accadono nel mondo non digitale”, e le stablecoin non sono immuni. E le persone reali sono state ferite. “Se ti stai chiedendo perché qualcuno dovrebbe legare tutti i propri soldi a una stablecoin algoritmica”, lo sono anche alcune delle persone che hanno perso denaro quando TerraUSD è crollato, perché non sapevano dove venivano immagazzinati i loro soldi, riferisce Marketplace.

Steve Insall è “uno dei quasi 5.000 investitori al dettaglio che hanno depositato $ 47 milioni in Stablegains, una società ora defunta che offriva un facsimile crittografico di un conto di risparmio con tassi di interesse fino al 15 percento”, ospitato in TerraUSD, riferisce Marketplace. Un martedì di maggio, Insall “ha visto i suoi risparmi di una vita scomparire di un secondo in un’app sul suo telefono”, cercando senza successo “di ritirare tutto ciò che restava del saldo di $ 320.000 che era lì pochi giorni prima” mentre nascondeva il suo panico a sua moglie .

“Molti utenti di Stablegains, inclusi baristi, impiegati delle poste e appaltatori generali, si sentono fuorviati dal marketing di Stablegains, che ha sottolineato la sicurezza, la facilità e la promessa della finanza decentralizzata”, aggiunge Marketplace. La società ha affermato di aver gestito i suoi investimenti in un portafoglio diversificato, ma “se gli utenti di Stablegains avessero letto i Termini di utilizzo della società, avrebbero scoperto che Stablegains stava generando i suoi alti tassi di interesse depositando fondi in Anchor Protocol”, e quando “Terra è crollato , così come Anchor, e giù Stablegains.” “Purtroppo, dato che questo spazio è così nuovo, non c’è molta guida e le persone spesso cercano semplicemente il rendimento e poi a volte sono sorprese negativamente quando sorge un problema”, afferma il professore di finanza della Duke Campbell Harvey. Ciò significa che ci saranno alti e bassi, “anzi, alti e bassi spettacolari”.

 

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